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　　记者丨叶麦穗

　　编辑丨杨希 张俨 

　　美东时间9月28日，黄金大跌 ，现货黄金跌3.96%，报4115.24美元/盎司
，截至北京时间29日18时左右，现货黄金费用 略有回升 。

　　沪金也被“拖下水”，29日击穿900元/克 ，盘中最低触及892.62元/克
。

　　世界 金价下挫再次带动国内金饰挂牌价下行
，深圳水贝黄金珠宝市场首饰金挂牌价回落至1068元/克。与此同时，黄金零售市场费用 也跟着下调 ，有品牌一日下调33元/克 。

　　记者了解到
，随着费用 下跌，叠加国庆长假带来的婚嫁黄金需求 ，黄金零售市场迎来销售热潮
。

　　金饰费用 1个月下调超150元/克

　　受10月份美联储加息预期上升
，以及油价上涨加剧通胀担忧等影响，世界 金价大幅跳水 ，9月28日，现货黄金日内跌幅逼近4%
，盘中跌破4200美元/盎司。自2026年9月下旬美联储一致表决加息之后，世界 金价就再度陷入调整 ，近来 已经逼近4100美元/盎司的重要关口 。

　　世界 金价下跌
，拖累上海金下行，29日上海金已经向下击穿900元/克 ，盘中最低触及892.62元/克。

　　市场普遍认为
，黄金作为不生息资产，其持有的机会成本与无风险利率及美元汇率高度挂钩
。美联储在本次重启加息的同时 ，释放了“年内或再加息 、高利率维持更久 ”的鹰派远期信号
，基准利率预期的抬升促使全球流动性回流美元资产。更强的美元和更高的无风险利率，对以美元计价的黄金形成了双重压制 。

　　美联储近期刚把联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00% ，下一次议息会议定于10月27日至28日举行
。

　　高盛在最新报告中预计
，美联储在10月27日的议息会议上会完成今年的最后一次加息，随后本轮美联储的加息周期可能就结束了。但需要注意的是 ，该行补充称，油价持续回落以抑制通胀
，是实现“两次加息就完事儿
”的关键条件 。

　　加息预期升温，美元走强 ，美元指数升破101点
，这对黄金形成了压制
。

　　9月29日，国内黄金饰品费用 明显下调 ，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰费用 较昨日有所调整
，周生生报价1245元/克，较前一日跌27元/克；老庙黄金报价1242元/克 ，较前一日跌33元/克；周大福报价1246元/克
，较前一日跌32元/克。

　　近一个月前（8月25日）
，各大品牌金饰费用 曾全线突破1400元/克，其中周生生报1408元/克 ，周大福1410元/克，老庙1407元/克
，创近三个月新高 。也就是短短一个月的时间，金饰费用 下跌超过150元/克
。

　　不过随着费用 下跌 ，叠加国庆长假带来的婚嫁黄金需求
，黄金零售市场迎来销售热潮。一名深圳水贝黄金珠宝市场的卖家告诉记者，近来 店内一种克重3克左右
、直径2mm的转运珠手链已经处于断货状态 。

　　“主要是近期黄金费用 下跌得较快 ，市场的性价比又出来了
，所以很多人过来询问 购买，特别是一些婚嫁的新人 ，本来就有购买的需求
。近来 来看
，最畅销的还是小克重的素款首饰，一是总价比较低；二是素款的加工费比较低。”上述卖家表示 。

　　黄金投资规模持续在高位运行

　　费用 虽然下跌 ，但投资人的热情不减。同花顺数据显示
，截至9月29日，14只黄金ETF产品总份额已达到317.26亿份 ，继续维持在历史高位，较年初257.43亿份增长23.2%
。

　　特别是进入9月
，黄金ETF份额每个交易日都在净增长，累计净增已超过12亿份。

　　这股买入力量并非国内市场独有 。世界黄金协会数据显示 ，8月全球黄金ETF净流入约180亿美元
，创下有记录以来第二大单月流入；总资产管理规模达6150亿美元，持仓量增加121吨至4189吨 ，双双创历史新高
。

　　全球最大的黄金ETF——SPDR的最新持仓量为1058.83吨
，较前一日增加4.27吨，总持仓量达到近期高点。

　　一位华南基金经理分析 ，黄金投资者大致分两类：一类是以赚差价为目标的交易型投资者
，如基金经理和大量散户，他们看的是短期涨跌节奏；另一类是做资产配置的投资者 ，如央行
，逢低买入、长期持有 。两类资金的节奏不同：如果不看好短期后市，前者可能止盈卖出；而后者看重的是中长期趋势 ，会在低点扫货，金价越低买入越多
。

　　对于后市
，机构观点近来 存在较大分歧。

　　高盛维持2027年底5400美元/盎司的目标价不变，但已将2026年年底公允价值预测从此前的4900美元/盎司下调至4650美元/盎司 。

　　瑞银同样维持黄金未来12个月的看涨判断 ，其预计2026年年底目标价为4600美元/盎司 、2027年9月为5400美元/盎司
。其核心逻辑在于
，黄金的定价重心正在从实际利率转向美国债务的可持续性——市场交易主线已从传统利率逻辑切换至信用逻辑，黄金正从“抗通胀资产 ”升级为“主权信用对冲资产
”。

　　花旗近日高调宣称“做多黄金” ，并将黄金未来0—3个月目标价定在4800美元/盎司
，6—12个月目标价定在5000美元/盎司 。

　　富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer表示，随着黄金交易从基于利率转向基于流动性 ，黄金的公允价值已经达到每盎司5000美元
。他在9月初曾预期
，市场假设美国财政部会为了压低收益率而继续大幅增加回购规模，并要求美联储的参与 ，这将强化货币贬值交易。而这种环境对黄金反而构成利好 。

　　不过道明证券商品研究主管Bart Melek的态度相对保守。他指出
，美联储一旦持续加息，黄金费用 可能会回吐近期的部分涨幅 ，并在年底前跌至4200至4700美元/盎司交易区间的下限
。不过，他也补充称
，一旦通胀趋于稳定，美联储将有信心逐步解除紧缩政策 ，以实现其充分就业的目标
，从而支持道明证券设定的2027年三季度的金价目标，即世界 金价上涨至每盎司5350美元。