每经记者|杨建    每经编辑|彭水萍    

　　国庆假期之后
，市场并未迎来“银十”行情，反而遭遇持续调整：沪指一度跌破3700点 ，最低下探至3674.82点；创业板指数更是连续跌破几大整数关口
。在此背景下
，近期量化私募产品收益普遍出现不同程度的回撤，甚至有量化巨头旗下产品跌幅惨烈——稳博小盘激进择时指增1号今年以来（截至10月13日）亏损28.39%。

　　在市场担忧情绪蔓延之际 ，百亿私募大佬但斌在10月18日凌晨1点发文表示：股灾经常有
，关键是能不能熬过去 。只有优质的企业，才有机会在风暴过后再创新高
。

　　国庆假期归来，A股市场并未出现市场预期的红包行情 ，反而出现大幅调整。盘面上
，高估值成长板块压力明显，半导体、通信 、光芯片等方向跌幅居前 。在此背景下 ，不少知名量化私募旗下产品出现较大回撤，甚至不少产品年内收益已转为负数
。

　　近期
，量化巨头稳博投资旗下多款产品跌幅较大。据私募排排网数据，稳博小盘激进择时指增1号截至10月13日的单位净值为0.7664元 ，今年以来亏损28.39%
，成立以来收益为28.32% 。从净值曲线来看，该产品于6月30日见顶之后 ，净值出现断崖式下滑
。月度净值数据显示
，该产品7月亏损46.24%，之后8月有所反弹 ，但9月亏损7.17%
，10月以来（截至10月13日）亏损5.79%。稳博安心中证1000指数增强系列6号截至10月15日的单位净值为0.8374元，今年以来亏损19.29%；该产品7月亏损29.33% ，8月反弹20.64%
，9月亏损2.47%，10月以来（截至10月15日）亏损10.44%；截至10月9日 ，稳博兴享匠心选股1号1期今年以来亏损17.73% 。

　　此外，龙旗科技旗下多只私募产品今年以来收益也转负
。据私募排排网数据
，龙旗量化多头15号A类份额截至10月15日的单位净值为0.8439元，今年以来亏损15.59%。从月度数据来看 ，该产品7月亏损22.6%
，8月赚19.77%，但9月亏损4.71% ，10月以来（至10月15日）亏损8.86%；龙旗中证2000指增10号C类份额截至10月15日的单位净值为1.037元
，今年以来亏损5.38%；龙旗新质A500指增C类份额截至10月14日的单位净值为1.2726元，今年以来亏损3.22% 。

　　量化巨头幻方量化旗下不少产品再度转为负收益。私募排排网数据显示，幻方量化信淮500指数专享19号7期截至10月9日的单位净值为2.0675元 ，今年以来亏损1.19%
，不过该产品成立以来收益为106.75%
。按照月度净值数据来看，该产品7月亏损21.77%之后 ，8月赚7.38%，9月亏损1.97%
，10月以来（截至10月9日）亏损2.38%，相对抗跌。另外 ，九章幻方沪深300量化多策略1号截至10月14日的单位净值为5.4154元
，今年以来亏损0.66%；该产品7月亏损21.63%，8月反弹8.22% ，9月亏损1.93%
，10月以来（截至10月14日）亏损5.81% 。

　　A股市场上，高估值成长板块压力明显 ，半导体
、通信、光芯片等方向跌幅居前
，市场避险情绪升温
。美股市场也是如此，英伟达股价在10月6日触及243.37美元的高点后开始回调 ，上周下跌了6.61%。私募大佬但斌旗下东方港湾从2023年AI浪潮启动之初便重仓英伟达
，到2026年二季度末仍将英伟达作为重仓股持有 。

　　但斌一直是人工智能的坚定拥护者
。美国证券交易委员会官方网站 显示，但斌执掌的东方港湾二季度末美股持仓规模达16.5亿美元。二季度期间 ，东方港湾清仓苹果 、特斯拉等，同时大举新进7只AI硬件标的 。数据显示
，截至2026年二季度末，东方港湾海外基金前前十 重仓股依次为：谷歌-C
、英特尔、英伟达 、闪迪
、美光、超威半导体 、迈威尔科技
、台积电、ARM 、博通
。英特尔、闪迪
、超威半导体、迈威尔科技 、ARM
、博通、Lumentum等7只AI上游硬科技个股均为二季度新进品种。

　　从外围美股市场来看 ，前期强势的科技龙头近期也不断遭遇“重锤 ” 。对此
，但斌于10月9日午间在社交平台上发帖称：“回望过往，每一轮大的下跌 ，都会伴随着极致的悲观
。短期费用 波动无法预测
，但投资的本质，是评估企业长期价值。泥沙俱下之时 ，恰恰是静下心筛选优质资产的窗口 。控制好仓位
，保持耐心，穿越周期
”。此后 ，市场并未企稳
，美股科技股在10月12日至10月16日持续调整，SK海力士下跌19.25% ，英特尔下跌14.18%，美光科技下跌14.58%
。如果私募机构重仓科技板块
，净值跌幅会比较大。

　　值得注意的是，但斌在10月18日凌晨1点再度发文表示：股灾经常有 ，回头看指数依然是向上的
，关键是能不能熬过去 。他指出，看纳指100这40年历史 ，大大小小的年内回撤从未缺席；动辄30% 、50%级别的剧烈下跌
，每隔些年就会出现一次
。身处下跌的当下，恐慌感会被无限放大 ，很容易让人以为末日来临；拉长时间回望
，一次次暴跌，都只是漫长上行途中的插曲。但这份“事后看起来轻松”的收益 ，有个前提：扛住恐慌
，不被市场的大幅波动甩下车 。当然，熬过去不是盲目死拿 ，前提是持有的资产基本面扎实，能够穿越周期
。只有优质的企业
，才有机会在风暴过后再创新高。